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央广网北京6月25日消息 任何一份财富的投资管理都涉及到三方面：收益性、风险性、流动性，而且三者不能兼得。如果追求高收益，就意味着高风险。那么国内的家族信托，其巨额资产主要投资在哪些方面呢？它是追求高收益还是追求低风险？为什么国内大多数富豪在设立家族信托后，依然热衷于追求资产的高收益？本期“财富雅谈”对话嘉宾：北京财富管理有限公司总经理聂俊峰。
冯雅：家族信托的一个很重要的功能是财富的传承。在考虑财富传承和财富增值保值方面，更应该优先考虑安全性。所以像家族信托资产投资的一般都是风险比较低的理财产品，从而追求它的安全性，而不是收益性，所以它的收益率都是比较低的，是这样吗？
聂俊峰：现实状况并不是这样。中国财富管理行业存在很广泛的结构性悖论，就是我们大量的客户，也许他在金融机构填写的风险测评问卷显示他是一个稳健甚至偏保守的投资者，但是他的实际投资行为并不是这样。我有一个2019年的数据显示，大概有65%的稳健和保守型的财富管理客户，在现实中理财产品的选择是高风险的。
具体到家族信托来说，一个理性的家族信托委托人应该意识到，家族信托并不是留给自己去博取高收益的资产，而是留给后代继承人的，因此要以长远的眼光来看待家族信托的设计，以及信托财产的资产配置。同时要看得开、想得透、放得下，减少自己对信托财产短期波动的短视性关注，去追求一种稳健长期的价值投资。
但在现实中，很多家族信托的资产配置呈现出来的是短期的高收益、高风险的特征。
冯雅：从目前国内已经设立了家族信托的这些人的投资行为来看，主要选择的投资产品是什么？股票还是基金？
聂俊峰：经过7年的发展，中国68家信托公司有30多家开展家族信托业务，家族信托的财产规模也突破了千亿，但根据我们掌握的情况，千亿中大概有70%以上依然是信托公司的集合资金、信托产品，并不是我们所想象的风险比较低的银行理财或者长期投资的股票产品，而主要的投向是房地产、地方政府融资平台、消费金融等，应该说风险是不低的。
冯雅：这几年信托产品好像不像以前那么稳定了，风险也大了，甚至有不少关于投资亏损的案例。
聂俊峰：是的。信托产品本来就应该是高风险、高收益。过去这十几年中，信托公司的产品基本上保持了跟中国GDP增速同步的收益率。在2017年之前，信托的一年期收益率还普遍保持在7%、8%以上。
近这两年经济下行，而且货币金融宏观环境发生变化，信托产品的收益率有所下降。但一直以来，集合资金信托计划的收益率普遍比银行理财要高两个百分点。这两个百分点的收益显然是承担了更高的风险。
冯雅：家族信托应该是一个超长期的家族财富的管理和传承工具。它可能是跨代的，可能跨两代、三代，甚至更长时间。从这个角度来说，家族信托的管理者也就是受托人岂不是很重要？